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Cosa sono le obbligazioni?

Quando investi in un’obbligazione, stai prestando denaro all’emittente dell’obbligazione. Tale emittente può essere un governo, una società o un istituto privato. Ogni obbligazione ha una data di scadenza e un tasso di interesse concordato in anticipo. Pertanto, quando gli investitori acquistano un’obbligazione, in genere ricevono un reddito regolare fino a quando non raggiunge la data di scadenza.

A differenza delle azioni, le obbligazioni non ti danno diritti di proprietà. Rappresentano un prestito dall’acquirente (tu) all’emittente dell’obbligazione.

Potremmo suddividere l’investimento in obbligazioni in tre fasi principaliOSU Jerseys custom sublimated hockey jerseys custom maple leafs jersey smith and soul custom dallas stars jersey yeezy shoes under 1000 NCAA Jerseys jordan air force 1 College Rugby Jersey asu football jersey asu football jersey luvme human hair wigs Iowa State Football Uniforms Iowa State Football Uniforms nike air max 90 futura 

Fase 1

Gli obbligazionisti forniscono capitale (principale) all’emittente dell’obbligazione, il che significa che presti denaro per un periodo di tempo predeterminato (la scadenza) a un mutuatario, che usa i tuoi soldi.

Fase 2

L’emittente obbligazionaria promette di pagare un determinato importo di interessi in base a un programma predeterminato, il che significa che riceverai pagamenti regolari di interessi sul denaro che hai prestato. Ha anche un tasso di interesse concordato in anticipo e denominato “cedola” e che è indicato come percentuale del valore nominale dell’obbligazione. Quindi, quando gli investitori acquistano un’obbligazione, ricevono un reddito regolare fino a quando non raggiunge la data di scadenza.

Fase 3

Alla scadenza del termine, o al raggiungimento della scadenza, l’emittente obbligazionario restituisce tipicamente il capitale o capitale originario: l’emittente obbligazionaria ripaga l’obbligazionista.

Esempio di investimento obbligazionario

Facciamo un esempio di investimento obbligazionario.

Supponiamo di acquistare un’obbligazione:

  • con un valore nominale di 100 euro
  • una cedola dell’8%
  • e una scadenza di 10 anni.

Ciò significa che riceverai un totale di 8 euro di interessi all’anno per i prossimi dieci anni, più i tuoi 100 euro nominali alla scadenza. L’eccezione sono le obbligazioni zero coupon, che pagano solo alla scadenza.

Questo è il principio base. Possono esserci però alcune variazioni.

Mettiamo il caso di un emittente obbligazionario considerato rischioso (vale a dire, esiste la possibilità che non sarà in grado di rimborsare il valore nominale alla data di scadenza), un’obbligazione con un valore nominale di 100 euro può allora essere venduta per un valore inferiore. Mettiamo 90 euro. Un investitore, cioè, accetta il rischio (fallimento ad esempio dell’emittente) avendo in cambio un maggiore rendimento.

In questo caso, infatti, il rendimento sarebbe 8,9%: 8 (la cedola) diviso per 90 (il suo prezzo attuale).

Il valore di mercato di un’obbligazione cambia nel tempo man mano che diventa più o meno attraente per i potenziali acquirenti. Le obbligazioni di qualità superiore (con maggiori probabilità di essere pagate in tempo) generalmente offrono tassi di interesse inferiori. Le obbligazioni con scadenze più brevi (lunghezza fino al completo rimborso) tendono a offrire tassi di interesse più bassi.

Perchè investire in obbligazioni?

Principalmente un investitore obbligazionario preferisce questo strumento ad altri perchè:

  • Forniscono un flusso di reddito prevedibile. In genere, le obbligazioni pagano gli interessi due volte l’anno.
  • Se le obbligazioni sono detenute fino alla scadenza, gli obbligazionisti recuperano l’intero capitale, quindi le obbligazioni sono un modo per preservare il capitale durante l’investimento.
  • Le obbligazioni possono aiutare a compensare l’esposizione a partecipazioni azionarie più volatili. Questo punto è stato trattato più nello specifico qui

Il punto principale da capire è che a differenza delle azioni, le obbligazioni emesse dalle società non ti danno alcun diritto di proprietà. Quindi non trarrai necessariamente vantaggio dalla crescita dell’azienda, ma non vedrai lo stesso impatto quando l’azienda non sta andando altrettanto bene, purché abbia ancora le risorse per rimanere al passo con i suoi prestiti.

Comprare una società significa diventare un imprenditore a tutti gli effetti. Una piccolissima parte della società in cui hai investito diventa di tua proprietà. Con le obbligazioni tu stai semplicemente prestando dei soldi. Niente di più, niente di meno.

Se acquisti un’obbligazione, puoi semplicemente riscuotere i pagamenti degli interessi mentre aspetti che l’obbligazione raggiunga la scadenza, la data in cui l’emittente ha accettato di rimborsare il valore nominale dell’obbligazione.

Tuttavia, puoi anche acquistare e vendere obbligazioni sul mercato secondario. Dopo che le obbligazioni sono state inizialmente emesse, il loro valore oscillerà come farebbe un’azione. Se detieni l’obbligazione fino alla scadenza, le fluttuazioni non contano: i pagamenti degli interessi e il valore nominale non cambieranno.

Immaginiamolo come un conto deposito. A me non frega niente di quello che succede sul mercato. Io investo x e mi aspetto di avere un certo rendimento su quella somma versata. Tutto ciò mi porta ad avere un certo cash-flow.

Vediamo ora alcuni termini che possono servire quando si parla di obbligazioni.

Cedola: Questo è il tasso di interesse pagato dall’obbligazione. Nella maggior parte dei casi, non cambierà dopo l’emissione dell’obbligazione.

Rendimento: questa è una misura dell’interesse che tiene conto delle fluttuazioni di valore dell’obbligazione. Esistono diversi modi per misurare il rendimento, ma il più semplice è la cedola dell’obbligazione divisa per il prezzo corrente.

Valore nominale: questo è l’importo che vale l’obbligazione quando viene emessa, noto anche come valore “par”. La maggior parte delle obbligazioni ha un valore nominale di $ 1.000.

Prezzo: questo è l’importo che l’obbligazione costerebbe attualmente sul mercato secondario. Diversi fattori giocano nel prezzo corrente di un’obbligazione, ma uno dei più importanti è quanto sia favorevole la sua cedola rispetto ad altre obbligazioni simili.

Cosa guardare nella scelta di un’obbligazione?

Maturità e duration

La scadenza di un’obbligazione si riferisce al periodo di tempo prima che tu possa recuperare il valore nominale dell’obbligazione.

Come con qualsiasi altro tipo di prestito, come un mutuo, le variazioni dei tassi di interesse complessivi avranno un effetto maggiore sulle obbligazioni con scadenze più lunghe.

Ad esempio, se i tassi di interesse attuali sono inferiori del 2% rispetto a quelli di un mutuo per il quale hai ancora 3 anni da pagare, importerà molto meno di quanto sarebbe per qualcuno a cui sono rimasti 25 anni di rate del mutuo.

Poiché le obbligazioni con scadenze più lunghe presentano un livello di rischio maggiore a causa delle variazioni dei tassi di interesse, generalmente offrono rendimenti più elevati, quindi sono più attraenti per i potenziali acquirenti. La relazione tra scadenza e rendimento è chiamata curva dei rendimenti.

In una normale curva dei rendimenti, scadenze più brevi = rendimenti più bassi

La duration dell’obbligazione, come la scadenza, è misurata in anni. È il risultato di un complesso calcolo che include il valore attuale, il rendimento, la cedola e altre caratteristiche dell’obbligazione. È il modo migliore per valutare la sensibilità di un’obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse: le obbligazioni con durate più lunghe sono più sensibili (maggiori dettagli li trovi qui)

Qualità (Rischio)

A differenza delle azioni, ci sono organizzazioni che valutano la qualità di ogni obbligazione assegnando un rating creditizio, quindi sai quanto è probabile che otterrai i pagamenti previsti.

Proprio come con un prestito auto o un mutuo, migliore è la solvibilità del mutuatario, minore è il rendimento.

Se il rating è basso, “al di sotto dell’investment grade”, l’obbligazione potrebbe avere un rendimento elevato ma avrà anche un livello di rischio più simile a un’azione. D’altra parte, se il rating dell’obbligazione è molto alto, puoi essere relativamente certo che riceverai i pagamenti promessi.

Un esempio di azioni “rischiose” sono le high yield: obbligazioni a rendimenti relativamente maggiori ma più rischiose. Queste sono meno adatte di altre per diversificare il proprio portafoglio in quanto hanno una maggiore correlazione con il mercato azionario.

Tipi di obbligazioni

Abbiamo due tipi principali di obbligazioni

Obbligazioni governative

Le aziende possono emettere obbligazioni, ma la maggior parte delle obbligazioni sono emesse dai governi. Poiché i governi sono generalmente stabili e possono aumentare le tasse se necessario per coprire i pagamenti del debito, queste obbligazioni sono in genere di qualità superiore, sebbene vi siano delle eccezioni.

In Italia i più diffusi titoli del debito pubblico (titoli di stato) sono i seguenti: BOT, BTP, CCT, CTZ, BTP.

Cosa importante da sapere è la tassazione. Le obbligazioni governative italiane hanno una tassazione agevolata pari al 12.5%

Obbligazioni societarie

Queste obbligazioni sono emesse da società e il loro rischio di credito varia su tutto lo spettro. Gli interessi di queste obbligazioni sono tassabili sia a livello federale che statale. Poiché questi titoli non sono così sicuri come i titoli di stato, i loro rendimenti sono generalmente più elevati.

Le obbligazioni ad alto rendimento (“obbligazioni spazzatura”) sono un tipo di obbligazioni societarie con rating creditizi bassi.

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Francesco Barba

Ingegnere e sommelier, fiero sorrentino appassionato di finanza personale e ottime bottiglie. Scrivo di finanza personale e risparmio sul blog di cui sono co-founder guidaglinvestimenti.it

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